随着日元近期大幅升值 ，使其作为融资货币的可靠性不如以往 ，瑞典克朗和瑞士法郎等货币正成为套利交易融资货币的热门候选者 。
Russell Investments Ltd．和安联环球投资喜欢 瑞士法郎，理由是瑞士与日本的货币政策分化日益扩大；摩根大通策略师则推荐瑞典克朗和加元，认为它们也是颇具吸引力的选取 。
这些货币都在竞逐日元过去在套利交易中的地位。在这类交易中 ，投资者借入低收益货币 ，再买入收益率更高的资产。几十年来，日元一直是套利交易中首选的融资货币 ，但如今其吸引力正在下降 ，因为日本债券收益率不断上升，而且美日联合干预汇市支撑日元 ，也凸显出政策方面希望日本利率更高 、日元更强的倾向 。
Russell Investments固定收益及外汇解决方案策略全球主管Van Luu表示 ，“投资者仍然希望参与套利交易，但现在真正有意思的问题是 ，融资端该用什么货币 。 ”
他说 ，日本今年两次干预汇市支撑日元，同时让投资者为利率进一步上升做好准备 ，实际上已经释放出希望日元走强的信号。相比之下 ，瑞士预计将维持零利率直至2027年底，而且似乎乐见瑞郎走弱，以支持本国出口商 。
Luu补充说 ，“如果人们把套利交易的融资货币从日元转向其他货币 ，那么无论从估值 、货币政策还是汇率政策角度来看，瑞士法郎都会成为最具吸引力的选取 。 ”
收益表现也显示 ，以日元融资的套利交易吸引力正在减弱。澳元是G-10中收益率比较高 的货币 ，卖出日元、买入澳元的套利交易自7月以来会产生1.3%的亏损，而今年上半年则可获得9%的收益 。相比之下 ，以瑞士法郎作为融资货币的套利交易 ，2026年以来总回报可达到14% 。
